广发宏观 | 一季度财政特征与后续展望

一季度公共财政收入收入整体表现略偏弱，自然口径下一季度一般公共预算收入同比-2.3%，收入进度27%，慢于过去三年29%-30%的平均进度。整体来看，名义GDP增速中枢偏低约束一季度财政收入；财政支出进度略高于收入进度，但专项债进度偏慢形成约束；增发国债存在支撑，但从同期建筑业数据来看，实物工作量尚不明显。往后看，二季度起基建实物工作量预计将逐步形成，财政部强调将“推动所有增发国债项目于今年6月底前开工建设”；三至四季度有望见到新增专项债加快发行节奏、特别国债落地，应会对基建投资形成一定的超季节性带动。 核心观点 4月22日，国新办举行2024年一季度财政收支情况新闻发布会1，除财政收支情况介绍外，发布会还回答了关于新增专项债、特别国债、增发国债等方面的问题。我们结合2024年一季度以及3月财政数据的 ………………………………