电解铝：当下高盈利的溯源与未来的持续性判断

投资要点 目前电解铝平均利润在千元以上的时间超过三个月，高盈利能否继续维持？疫情冲击之后，7月电解铝价格已修复至疫情前水平，目前自低点的11200元/吨至今反弹幅度达34.64%，同时电解铝盈利也快速修复，根据我们测算，7月至今，电解铝行业平均单吨净利维持在1000元以上，行业实现了长时间较好的盈利水平，我们这里从供给、需求、成本及行业格局四个维度继续探讨，分析当下电解铝行业的高盈利能否维持。1、首先供给端：电解铝新增产能持续投放，Q3产量开始增加；预计2020年产量增长5.4%。根据SMM统计的目前在建产能的投产规划推算，预计未来总共新增电解铝产能392万吨/年，考虑目前16.7万吨的待复产产能，运行产能将增加408.7万吨，对应产能增长9.95%，2021 ………………………………