【平安固收】海外观察室：关于美联储降息和QT的思考

刘璐     首席分析师    S1060519060001王佳萌   研究助理       S1060123070024摘要过去几月，随着美联储基本确认加息结束，市场开始交易美联储降息时点。针对市场围绕降息时点的博弈，本文探析了影响美联储降息的诸多因素，并提出对于美联储货币路径的看法。1、通胀和就业基本面或不支持美联储较早降息。1）通胀方面，预计服务通胀回落速度较慢，核心CPI同比或较难在年中之前回落至3%以下。2）就业方面，劳动力市场正在降温但保持韧性，在劳动力市场仍然紧张的情况下，过早和过快降息或增加通胀反弹的风险。3）财政赤字方面，预计除利息支付以外的基本财政赤字或将保持在高位水平，财政的支持力度仍然较强，宽财政一定程度上降低货币大幅宽松的必要性。2、美联储提前降息的一个考虑可能是为避免流动性冲击。美联储降息的决策参 ………………………………