可转债｜转债强赎条款的风险与套利机会再思考

主要观点总结

本文主要分析了在股票市场牛市的背景下，强赎条款对转债和正股的影响，以及带来的套利机会和风险。文章提到了随着市场环境的变化，强赎条款的影响逐渐加大，并详细阐述了强赎前后转债和正股的波动情况。同时，也介绍了强赎条款带来的套利策略以及相关的风险因素。

关键观点总结

关键观点1: 强赎条款对转债和正股的影响

在股票市场牛市的背景下，强赎条款对转债和正股的影响逐渐加大，带来的扰动和“负反馈”增多。强赎前后的转债、正股超跌现象与固收机构的交易制度有关。

关键观点2: 套利机会

关注不强赎转债转股溢价率回升策略以及超预期强赎后的转债和正股超跌反弹策略。这两种策略都是利用市场的不充分预期和机构规则漏洞进行套利。

关键观点3: 风险因素

需要注意正股退市风险、转债转股价下修预期、转债信用风险、政策超预期变动风险以及样本数据有限带来的统计偏差风险等。