专栏名称: 一叶孤城2006
10年投资生涯,从投行到研究,从卖方到买方。在这里,记录自己的投资与思考,咀嚼自己的喜悦与寂寞。有逻辑有故事,有深度有观点。
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[原创]我的血亏史!

一叶孤城2006  · 公众号  ·  · 2020-01-16 21:41

两市全天弱势震荡,但市场热点不断。成交6128亿,与前几日相当。到收盘,沪指跌0.52%、报收3074点,深成指跌0.04%,创业板指涨0.3%。

 

北上资金,全天净流入59亿,连续41个交易日净流入。个股涨少跌多,涨跌幅中位数为-0.66%。板块方面,芯片、军工、软件领涨,黄金、保险、广电领跌。

 

近期的电子板块,一直在消费电子和半导体两个方向来回折腾。消费电子,我看好明年的苹果产业链,毕竟明年是苹果的大年。长期看夜报的读者也都知道,我从18年下半年买入立讯精密后,一直作为我的科技股第一大持仓,持有到今天。

 

对于整个消费电子,因为新的产业趋势不断涌现,所以仍会不断产生新的投资机会;因为部分企业,业绩有望超预期,也会产生投资机会。但过去这些年,支撑国内苹果产业链发展的,主要是苹果从日韩向大陆的转单,其次才是智能机销量的大爆发。

 

但两个逻辑,在近两年都遭遇了巨大的挑战,消费电子行业“周期性”开始强于“成长性”。而展望未来两年,行业因为“5G换机周期”,将再迎高增长。

 

消费电子标的,现阶段可能是“高估值低盈利”,一两年后可能是“高盈利低估值”。但除了个别符合价值投资标准的成长龙头,多数消费电子企业届时的市值,可能并不比现在高。大家看好的同时,一定要记得,这更多是基本面投资,而绝非价值投资。

 

... ...

 

至于半导体,我前期多次谈到对封测的看好。原因也很简单,作为重资产的半导体制造和封测板块,一旦遭遇行业景气度大幅上升,业绩弹性会非常大。而炒完半导体设计和制造,按照产业受益顺序,本身也该轮到封测了。

 

但对于闻泰科技等半导体公司,前期点评时,我也反复强调不悲观。原因很简单:在A股,对于景气度持续上行的方向,机构抱团通常很难破裂。而半导体,下游对应着消费电子、数据中心和新能源汽车等,这其中,消费电子是绝对大头。但我们知道,今年三季度消费电子才迎来第一个旺季,所以机构抱团,难言破裂。

 

对于投资而言,我在小密圈经常说到下面的一些经验,供大家参考:

 

1、对于价值投资者而言,买入是需要安全边际的;但持有,并不需要;

 

2、估值合理、基本面出现明显改善的标的,通常是很难下跌的,比如我近期刚调入小密圈股票池的一支消费股;

 

3、对于好公司,只要估值没有泡沫化,就可以持有为主,比如前期我选的两支个股,都出现了短期近乎50%的上涨,但我未在中途卖出过一股;

 

4、中短期投资,本身就是基于景气周期的投资,而“产业趋势+估值”的分析框架,比较有效;越是中短期投资,景气周期越重要,越是中长期投资,估值越重要;

 

5、市场的短期涨跌,本身就与估值无关,而与产业景气周期密切相关,比如在2010和2015年,我们都见识了,越高估的股票越上涨,越低估的股票越不涨;

 

 ... ...

 

这几天,看到一个视频,讲的是一个热衷打板的投资者,不到一年时间,把90万亏到只剩3万的事情,很真实、很残酷,建议看完:

 

不否认,打板成就了很多人,但作为万中尚且不一定能余一的赛道,打板并不适合绝大多数人。


我过去有位朋友,曾经多次抄底逃顶,而且都是我亲眼所见,不能说不为之折服。16年时,他发行私募产品,因为所找的托管方要求规模5000万起,他找我帮忙。我恰逢到处旅游,就投了一笔权当帮忙。6个月后,产品清盘了,我们也就再没联系了。

 

这并非什么盈亏同源,只是对顶底的判断,本身就没持续性。而判断对了,在结构性的市场,也不一定买得是正确的方向。以我的朋友为例,虽然精准抄底2638点,但买的全是题材股,赚了指数亏了大钱。

 

大家的打板、淘股吧、找上市公司打探消息等,我都曾经历过。我投资生涯最大的一次血亏,是知道美的整体上市,加杠杆买入美的。因为下跌被强行平仓后,美的集团随后涨了十倍。而我当时,除了剩下一套房子,什么都没了。这给我,造成了非常大的心理阴影,这些年我多次进出格力,但再也没碰过美的。

 

正文就是谈方法、讲故事,没说到的,留言区见。看完文章的读者,记得再回来翻翻留言。(今晚因为视频审核,导致发文晚了不少)

 

我是城哥,在这里,有故事有观点,有逻辑有深度。


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