【兴证策略张启尧团队】基调已经改变，多头思维致胜

前言：2月以来的上涨后，近期市场尽管波动加剧，但韧性却超乎预期，背后原因何在？结构上，上游资源品板块领涨，又有哪些驱动？详见报告。一、对近期市场的一些思考近期，我们在与市场的交流中，大家普遍反映两个点，比较有代表性：1、2月以来市场大幅反弹后，部分投资者担心的回踩并未出现，市场的韧性超乎预期；2、结构上，主线并不清晰，此前TMT一度领涨，而近期有色、石油石化等上游资源品板块显著占优。对于第一个问题，我们在此前的报告中已经反复多次强调：2024年的基调应是多头思维，背后是过度悲观的基本面预期逐步纠偏的过程。2023年的市场，是一个对于过度乐观的经济预期逐步纠偏的过程。年初市场对于疫后复苏的弹性过于乐观，指数也因此大涨。但二季度后过高的预期被实际的数据逐步纠偏，并导致市场此后的调整 ………………………………