【兴证宏观】PPI面临通缩压力，但幅度可控——4月通胀数据点评

正文Evidence&Analysis事件：2020年4月CPI同比涨幅继续回落，为3.3%，低于预期的3.75%。PPI同比下降3.1%，预期降2.6%，前值降1.5%。我们认为：CPI：食品及原油价格下跌继续带动CPI同比回落。4月CPI同比涨幅继续回落，较上月的4.3%下降1.0个百分点。猪肉价格同比继续由高位回落，同比为96.9%，较上月回落19.5个百分点。鲜果和鲜菜价格同比分别下降10.5%和3.7%。4月农产品整体同比涨幅大幅回落，符合我们此前预测，主要系生猪、禽蛋产能加速恢复，畜禽整体涨幅大幅收窄。随着天气转暖，鲜菜、鲜果供应增加，价格转弱。从环比看，4月CPI环比下降0.9%，虽大幅低于季节性规律，但较上月降幅缩窄0.3个百分点，这主要受益于复工复产的推进。除医疗保健分项环比为正外，其余皆为负， ………………………………