债市新阶段，怎么看？

分析师：谭逸鸣，18673120168（电话/微信）摘  要债市大跌后，进入新阶段近期疫情政策优化调整、地产政策密集出台、资金面偏紧之下央行行为整体审慎，几者因素叠加之下，市场预期整体在转变，对应机构行为负反馈效应形成，主因此前支撑债市做多的两大因素正在发生逻辑上的改变：疫情和地产。相应地，上周债市经历快速大幅下跌，尤其是中短端资产，曲线走向熊平，债市进入新阶段，那么是进入新平衡下的节奏和空间博弈，还是超预期的单边走向熊市？历史时期告诉了我们什么？历史回顾来看，引发债市调整的前提是政策刺激发力下，经济金融数据呈现回暖，而后续是单边走熊还是阶段性调整，则取决于基本面改善的幅度和延续性以及政策面的相应变化：债市为何单边走熊？反转前提通常是经济金融修复，货币政策边际收紧甚至转向中性 ………………………………