【华泰证券研究所】启明星20200120

买方反馈（海外机构）中国市场目前市场情绪好转， 虽然A股基金持仓量接近88%的偏高水平，但比较历史日均成交，换手率及估值，并未算过热，中国宏观数据顕示企稳向好，利好中国A股及港股市场中期表现、A股板块上全年关注成长，Q1加部份周期的观点。早前提示港股估值吸引，最近两个月受到海外及南下资金青睐跟早前判断基本一致。重点推荐宏观: 全球债务扩张的几种大结局？研报发布日期: 2020-01-19 债务本身是中性的，积极和消极的债务积累主要取决于生产要素的发展和衰退，当前全球处在生产要素困局，负面债务不断积累。科技革命提高全要素生产率进而提高经济潜在增速，可以降低宏微观的杠杆率，使债务风险降低，但在此之前，我们建议关注三至五年内 ………………………………