春秋航空|财报点评：顶住疫情压力，低成本韧性凸显【国信交运中小盘】

摘要：春秋航空披露2020年年报及2021年一季报春秋披露20年年报及21年一季报，20年营收93.7亿（-36.7%），归母净利润-5.88亿，一季度营收22.2亿（-6.8%），归母净利润-2.85亿。疫情之下营收受损，顶住压力率先复苏20年新冠疫情压力下，民航运营受到严重冲击，但得益于公司强大的成本管控能力和盈利能力优势，同等情况大航尚处于亏损状态，公司运投带来的营收已率先越过现金流平衡点乃至盈利平衡点，恢复迅速。国门关闭、国内市场复苏并存，2020年3-4季度公司国内线ASK同比增速已达到50%左右，即便客座率及运价走低，公司全年仍实现经营盈利。21年一季度受就地过年政策等影响，营收稍逊于20年四季度，但21年3月国内线迅速复苏，运投已经显著超越去年下半年水平。成本 ………………………………