哑铃型闭环或正在形成 | 固收视角看权益系列八

核心观点3月权益市场韧性的背后说明格局可能正在发生变化，资本市场进入“新时代”之际，预期边际价值的收敛意味着哑铃型的闭环可能正在形成。  1、风起青萍末，格局或发生变化 乐观者主导定价下的市场行情共性特征在于：市场充分调整后，相对悲观的投资者离场；调整后的市场里，乐观者作为边际定价的重要力量，其预期的边际变化可能主导行情走势。2013年创业板结构性牛市便是较为典型的案例。我们看到本轮行情进入3月份，尤其是3月中旬以来，权益市场表现相对坚韧，并未出现增量资金边际支撑力量减弱后的调整阶段，格局似乎正在发生变化，权益市场可能已经进入了新时代。 2、借鉴2016年，不妨更乐观些2016年的股市对当下的参考意义值得关注。第一，市场均经历了微观结构负反馈之后的“V”型反弹；第二，2024年价格水平在2023 ………………………………