4月PMI明显回落的背后【国盛宏观熊园团队】

国盛证券首席宏观分析师，熊园 博士国盛证券宏观研究员，杨涛事件：4月制造业PMI51.1%（前值51.9%，预期51.7%）；非制造业PMI54.9%（前值56.3%，预期56.1%）。核心观点：供给端扰动、高基数、季节性拖累4月PMI，但整体经济可能仍然不弱。1、4月制造业、非制造业PMI明显回落，且明显低于季节性和市场预期。2、分项看，关注5大信号：>供需同步回落，设备出口链仍较强。>进出口订单回落、但仍处扩张区间，海外疫情反复可能支撑我国出口。>价格仍强，4月PPI同比可能大幅升至6.5%以上；库存强于季节性，后续仍是补库趋势。>小企业景气逆势回升，就业形势有所恶化。>服务业复苏仍快，建筑业大幅回落。3、总体看，4月PMI回落除了产需扩张有所放缓，高基数和供给端扰动的影 ………………………………