【海外张忆东】舜宇光学科技：毛利率改善超预期，新产品持续推进

投资要点三大业务毛利率均改善，带动利润增长超预期。公司2019年收入378亿（人民币，下同）（+46.0%），归母净利润40亿（+60.2%）；毛利率20.5%，净利润率10.6%。其中，光学零件收入88亿（+46.4%），毛利率45.2%（+3.7ppts）；光电产品收入116.8亿（+27.1%），毛利率9.3%（+0.9ppts）；光学仪器收入2.8亿，毛利率41.3%（+0.8ppts）。手机镜头及模组暂不扩产，20年出货增速指引10%/15%。公司目前手机镜头产能160KK/月、手机摄像模组75KK/月、车载镜头5KK/月，计划到2020年末车载镜头产能增加至6KK/月。2020年资本开支计划为30亿，主要投向产线升级和新基地建设，其中手机镜头（10亿）、手机摄像模组（8亿）、车载镜头（2亿）和新基地建设（10亿）。管理层指引2020年出货量增速为 ………………………………