张瑜：三中、地产与汇率——四月政治局会议“5”句话极简解读

文：华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001）联系人：张瑜（微信 deany-zhang）报告目录报告正文四月政治局会议解读坐在投资视角上看本次政治局会议，笔者认为有三个核心问题值得关注——三中（改革能否逆价格疲弱之势提振风险偏好），地产（去库存能否有明确且充足的资金支持），汇率（提利率而未提汇率稳定，似有汇率弹性加大的可能性）。这三个核心词叠加低迷通胀与海外紧缩的背景不由得让人想起十年前，上一次是分三步走，逐渐明确且分别主导了市场走势（2013-2014的成长牛市→2014-2015地产股见底反弹→2015-2016汇改&供改），最终走出通缩迎来了2016-2018年的利润释放。那么这一次是快进版？还是叠加版？还是MINI版？还是完全不一样？是未来一年值得反复思索的问题。1、重要会议预告：七月开三中！通稿 ………………………………