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世界第二大比特币矿机公司申请上市,暴利难以想象

半导体行业观察  · 公众号  · 1 周前

来源:内容来自读懂新三板,谢谢。


虽然中国在集成电路技术距离世界领先还有很大距离,但世界排名前三的数字货币矿机生产商均在中国,分别是比特大陆的蚂蚁矿机、嘉楠耘智的阿瓦隆和亿邦科技的翼比特。


今天要介绍的,正是世界第二大比特币矿机生产商嘉楠耘智,它近乎百分之百的收入都来自矿机销售截至 2017 年4月末,公司累计售出阿瓦隆系列矿机约 16 万台,占据了全球比特币算力市场的22%。


小小的矿机,创造了巨额的财富。2015年嘉楠耘智全年净利润224万,2017年全年的净利润达到3个亿,两年时间增长125倍。公司在2017年8月提交申请,一旦挂牌,将成为世界上最纯正的数字货币概念股。


/ 01 /

阿瓦隆:全世界第一台商用比特币专业矿机


比特币矿场可以说是地方政府完美的招商引资对象。矿场一举解决困扰四川、云南等省份电力供大于求的问题,带动当地消费和就业,既不污染又不扰民,还不需要政府贷款,深受地方政府喜爱。


因为比特币矿场,这家云南腾冲的小型水电站回收周期从20年缩短为1年

 

数字货币的矿机


家用电脑都可以挖比特币的时代早已结束,要想挖到比特币,必须建矿场,买大量的专业矿机。阿瓦隆,正是全世界第一个商用比特币专业矿机。和阿瓦隆相比,家用电脑就像肉鸡一般。


阿瓦隆一代,最早可以在淘宝上预订,单价9200元。按照当时全网算力水平,一台阿瓦隆矿机每天平均可以挖出超过10个币。以当时行情算,两三天时间里就能回本。以至于阿瓦隆矿机后来经人倒手,一度被炒到40万元一台。


阿瓦隆一代时,外形简单粗犷,所有的设计都用来提高计算。与其外形相协调的,还有当时“南瓜张”(创始人张楠赓)提出的预订条款:不承诺发货日子,不做销售服务,不接受更改收货地址,即使最后不发货也不退款。


尽管条款如此霸道,并采用预售的模式,客户全额付款,公司承诺在一定时间内进行发货,也无法阻止不断上涨的订单。


算力就是生产力,算力越大,能“挖到”比特币的数量越多。随后,公司成功研发了A6,A7,以及现在领先全球的A8系列,达到了13T的算力,且公司将推出的A921,至少达到15T的算力。


阿瓦隆矿机


根据公开转让说明书显示,嘉楠耘智的几款矿机价格在3000-4500之内,与同行业相比,价格偏低,性价比高,可以说公司的矿机拥有着苹果的技术,却是小米的价格。


随着比特币价格的上涨,矿机的价格也随之改变。A741矿机在比西西矿机官网的售价为15000元,且已售罄。其最大竞争对手比特大陆的蚂蚁矿机,目前销量最好的三款矿机售价分别为17500元,24900元和33500元。


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30亿估值还不够,还要登陆资本市场


只用了三年时间,公司就从由几个技术宅创立的“小作坊”变成了一家全球著名的比特币矿机公司。


2013年4月,技术宅男张楠赓(南瓜张)和李佳轩共出资10万元在北京创立了嘉楠耘智。4年间,通过10次增资,公司的注册资本变更为3亿,翻了3000倍。风来了连猪都会飞,2017年4月的一次股权转让显示,嘉楠耘智估值已经达到了30亿元。


今天,嘉楠耘智的估值应该远远超过这个估值。因为2017年,公司持续爆发,收入增长了3倍,净利润增长了4倍。



领先的技术,极具竞争力的价格,嘉楠耘智的收入得到飞速的增长。2017年公司的收入超过12亿元,利润过3亿。相比2015年的5500营收和250万利润,分别增长20倍和100多倍。


收入快,利润增速更快,销售规模扩大摊薄研发费用,公司的毛利率迅速提高。2015年毛利率26%,2016年43%,2017年5-9月毛利率已经达到了50%。


2017年9月,嘉楠耘智单月完成2.2亿元营收,业绩仍然处于上升状态,负债率低于1%。这么好的业绩,不登陆资本市场太可惜了,实际上公司早在筹划。


2016年,鲁亿通(300423)宣布以30.6亿的估值并购嘉楠耘智。嘉楠耘智承诺2016年至2018年净利润分别不低于1.8亿元、2.6亿元和3.5亿元,合计不低于7.9亿元。现在来看,嘉楠耘智能轻松完成对赌承诺。然而,这次并购却因高估值、高业绩承诺,和涉嫌规避借壳不了了之,世界真是充满魔幻。


更为魔幻的是,嘉楠耘智的主要客户,竟然大多都是个人。公司的最大供应商,则是一家台湾公司——台积电。嘉楠耘智赚到的钱,至少一半给了这家台湾公司。


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个人客户成主流,台积电成最大赢家


公司客户数量多达 400 个,在这些客户群体中,个人客户占比较高,97%以上都来自国内,主要分布在四川、云南、内蒙古等电力资源较为丰富的地区。只有广州杰赛和天津服装进出口提供转售业务,其他的都是个人客户。


 

嘉楠耘智采用业界常见的无晶圆厂(Fabless)经营模式,专注于设计和销售,将生产制造的主要环节交由晶圆代工厂商和专业封装测试厂商负责。 而最核心的制造环节,则交给了大名鼎鼎的全球芯片代工龙头——台积电。


台积电是全球芯片代工巨头,垄断了iPhone的新片代工。为了能够争取到最好的芯片制造,达到最快的运算速度,嘉楠耘智花了大价钱。


 

2015年公司营收5531万,付给台积电5812万元,超过总营收。2016年营收3.16亿元,付给台积电1.86亿元,占到总营收58%。2017年估计有5个亿左右支付给台积电。


这么算下来,仅台积电一家就从嘉楠耘智赚走了超过7个亿。供应商的第二名日月光,也是台湾著名的芯片封装巨头,嘉楠耘智大部分的收入,是被这两家台湾的企业赚走了。


比特币新韭菜被老韭菜收割,老韭菜的被矿场收割,矿场被嘉楠耘智收割,嘉楠耘智被台积电收割。没有核心基础,连炒比特币也要被收割,太惨了。


还是主席教导的好,要把核心技术掌握在自己手中。


今天是《半导体行业观察》为您分享的第1466期内容,欢迎关注。

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