【华泰交运沈晓峰团队】招商轮船(601872,买入): 油运底部已过，复苏可期

发布时间：2019年4月23日研究员：沈晓峰（S0570516110001）、林霞颖（S0570518090003）核心观点油运开启上行周期，首次覆盖给予“买入”评级在经历挑战重重的2018年之后，受益行业供需结构改善，我们认为油运板块已走出底部，即将迎来新一轮上行周期。我们预计公司在经历去年的低谷之后，2019年油运业务将迎来盈利修复。其次，公司经营的干散及LNG运输业务均签订长期运输协议，将持续贡献稳定收益。我们预测公司2019/2020/2021年EPS分别为0.28/0.45/0.58元；基于1.8x-1.9x 2019E PB估值，对应目标价区间6.52-6.88元；首次覆盖给予“买入”评级。国际油品运输：底部已过，复苏在即截止2018年底，招商轮船共计自有48艘超大型油轮（VLCC），另有5艘VLCC订单，将于2019年交付，公司VLCC船队 ………………………………