【行业·非银】孙婷：非银金融行业整体具投资价值，保险长期持有，券商低位配置，信托业绩超预期

保险：“利差改善”与“价值转型”两大逻辑不断验证。寿险保障业务迈入历史机遇期，健康险等高价值率的保障型业务迅速增长，2017年上半年国寿、平安、太保、新华NBV预计+20%、50%、52%、35%。保险公司新增固收类资产收益率持续改善，负债成本下行趋势不变，利差改善。个税递延型商业养老保险试点将于2017年落地，有望撬动商业养老保险发展。目前保险股价对应17P/EV仅1.0-1.3倍，仍处历史低位，估值有望恢复到1.5倍以上，坚定推荐中国平安、中国太保、新华保险和中国人寿。 券商：估值绝对低位，看好业务转型，推荐大型综合性券商。继续看好券商业务转型，单一通道服务商向资本中介、财富管理转型等方面值得期待。7月日均股基交易额4872亿元，环比增长17 ………………………………