政策利率下限再下一城【央行定向降准及降息点评】

核心观点2020年4月3日，中国人民银行决定对农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于4月15日和5月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点，共释放长期资金约4000亿元。中国人民银行决定自4月7日起将金融机构在央行超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%。我们点评如下：降准操作符合预期。针对中小银行降准的操作在前期国务院会议上多有提及，所以定向降准本身符合预期。另外本次央行降准在4月15号5月15号分两次执行，能平滑届时税期扰动，维护银行间市场流动性宽裕。疫情对中小企业冲击较大，对应中小银行的压力也相对大一些，政策面对中小银行额外定向降准有助于 ………………………………