5月金融数据透露的几个重点-招证|银行

招商证券|银行  廖志明团队事件：6月13日下午，央行披露了2023年5月份金融数据。5月新增贷款1.36万亿元，社融1.56万亿元。5月末，M2余额282.05万亿，YoY+11.6%；M1 YoY +4.7%；社融增速9.5%。点评：1）信贷增长低迷，凸显当前信贷需求偏弱5月新增贷款1.36万亿（22年5月1.89万亿），与我们此前预测接近，同比大幅少增，延续二季度以来的低迷走势。短期限转贴现利率是当月信贷投放情况的较好指标。2023年5月底1M转贴现利率仅0.5%左右，显著低于同期限同业存单利率，反映了当月信贷投放情况较弱。信贷需求弱或是促使央行6月下调政策利率10BP之重要因素。信贷需求较弱。22H1-23Q1期间信贷投放似乎更加依赖基建等政府相关贷款，2022年大行及政策性银行为信贷投放的绝对主力，六大行及国开的贷款增量占比高达56%。当前银行面临信贷投放难，主要是由于1）一季 ………………………………