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中重稀土的独立行情

君临  · 公众号  · 2019-03-14 10:09


中重稀土的独立行情

我国中重稀土主流产品已经开始涨价。

以氧化镝为例,稀土协会数据,年初以来,价格上涨7.4%;包头稀土交易所价格上涨10.5%;3月11日,南方稀土挂牌价134万/吨,周度上涨4万/吨,涨幅3%。

接下来我们分析涨价背后的原因——缅甸稀土进口受阻。

由于持续打黑和严格环保政策,我国稀土供应持续缩减。事实上,我国已成为全球最大的稀土进口国。

缅甸稀土矿主要分布在板瓦地区,以长龙河周边含量最高,其原料产品碳酸稀土为国内分离企业提供质优价廉的供应源。

缅甸方面大部分辅料从国内供应商进口,然后国内分离企业再从缅甸进口碳酸稀土,其中有一部分贸易商参与,形成上游原料交易闭环。

2018年11月3日,云南腾冲海关禁止缅甸所有资源类商品进口至中国,其中包括稀土矿资源。

2018年12月14日,腾冲海关针对缅甸稀土矿通关,执行期5个月,即2019年5月起将重新全面禁止缅甸稀土矿进口中国;同时原材料端只允许出口草酸和碳酸铵、不允许出口硫酸铵至缅甸,且具有进出口资质的企业仅6家。

2019年2月14日,云南腾冲市政府已经全面停止稀土有关的化工原材料出口到缅甸,覆盖面包括腾冲滇滩口岸、以及国家一级口岸猴桥与周边口岸。受化工原材料出口影响,1月缅甸稀土矿开采逐步停产。

事件背后的原因在于18年末缅北军区将对板瓦周边中方开采稀土人员采取清整行动及国内分离企业交易谈判等多维度问题。为保护开采人员安全,引发双方边防闭关。

据海关数据推测,2018年我国从缅甸进口稀土精矿约 2 万吨(折氧化物),其中的镝含量约 600-700吨之间。而我国 2018 年的镝产量约在 2300 左右(包括进口矿来源),缅甸来源的镝占到我国的 29%。

若缅甸矿确定关闭,则以后每年减少的镝供应或超过 30%。

重稀土,尤其是镝,作为“工业味精”,下游需求稳定。供应和库存情况对价格影响大。

根据招商证券草根调研,产业链实际的库存量或接近 3000 吨,这包括生产商库存、贸易商、消费商库存,尤其是消费商手中的高价库存量比较多。

稀土从 2011 年跌价至今,我们判断即使存在 3000 吨镝库存,但大部分库存已经锁定,难以在市场流通。

根据兴业证券草根调研,目前冶炼分离厂(生产商)原矿库存低,4-5月起分离厂或面临“无米可炊”的困境。

1)江西稀土矿山停产已有数年,而通常冶炼分离企业的安全库存在3-4个月,因此预计多数分离厂国内矿的库存基本已耗尽。

2)去年11月-12月,缅甸进口矿受限,分离企业储备进口矿库存的渠道也受阻,且11月以来进口稀土矿量持续位于低位,原有库存预计已基本耗尽。

3)2018年由于信用环境收紧,多数中小冶炼分离厂并没有充足的现金流储备原材料库存。以上三因素导致目前江西当地分离企业原矿库存已降至2-3周,若5月起缅甸进口矿完全停止,分离厂将面临“无米可炊”的困境。

而对分离厂来说,若当年的配额指标没有用完,下一年的指标可能将减少,因此分离厂也会有很大的动力保障正常生产。

分离厂库存消耗殆尽,需求旺盛,进口限制预期下,镝价上涨可能刚刚起步。

我们判断,如果 2 月份和 3 月份从缅甸的实际进口量持续保持较低水平,则镝价有可能会在 5 月份前加速上涨。

稀土是个小市场,单价高,且相关新闻容易引发关注度,在出现短缺的时候,容易形成恐慌情绪。造成上游惜售,下游抢购。

若 2、3 月份实际进口量有所提升,则镝价上涨速度会较为缓慢。

建议关注镝价上涨受益标的:五矿稀土、广晟有色、厦门钨业。


重要资讯

1、北京时间3月13日,据彭博社不完全统计,截至当天上午8时,至少已有43个国家(地区)全面停飞737 MAX 8,另外还有8个国家的1家或1家以上的航空公司暂停737 MAX 8运营。

北京青年报13日下午消息,目前,全球仅有美国的美航、美联航、西南航空;加拿大的加拿大航空、加拿大西捷航空;巴拿马的巴拿马航空的波音737MAX型号飞机还在商业飞行。

国内大飞机产业链或将被市场进一步重视。

2、据21世纪经济报道,从接近监管层的机构人士处确认,中国证券业协会近日召集部分券商召开有关规范信息系统外部接入、防范场外配资风险的专题会议,期间证监会相关监管人士到场并对券商传达相关要求。而针对刚刚放行不久的信息系统外部接入工作,监管人士提出要严格进行规范,排查相关风险。并提出营业部及从业人员不得为场外配资提供便利。

严查场外配资+今天的盘面,喜欢做妖股的朋友要注意节奏了。


数据看盘

1、北向资金

13日北向资金合计净流出19.78亿。北向资金6个交易日中有5日净流出,大盘调整压力较大。

2、融资余额

上图为14年年初至今的融资余额变动情况。

截至3月12日融资余额为8772亿元,尚未出现向下拐点。

3、板块轮动

近10日热门板块:

13日概念资金情况:

13日行业资金流向:

热点题材几乎全面熄火,行业中仅有房地产开发和饮料制造实现了资金净流入。

最后,补一下昨天的功课,我知道从科普到科幻的研报你们读着也很累,以下是概念原型版:

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