海通证券：“春节效应”下的经济真相

“春节效应”下的经济真相（海通宏观姜超、李金柳、陈兴）摘 要 1月经济大幅改善？从当前公布的数据来看，1月经济开局良好，且不乏亮点。1月中采制造业PMI处于历年同期高位，进口增速跳升至36.9%，房地产销售和乘用车零售销量1月末跳升，挖掘机销量1月增速135%，创17年3月以来新高，这些数据是否能证明1月经济的良好表现？春节错位不可忽视！1月宏观和中观经济数据向好，但就此判断经济大幅改善依然为时尚早，1-2月春节假期错位的影响不可忽视。春节长假通常伴随着销售歇业和生产停工，会影响相应时间内的经济活动，而春节时间的错位，则使得1-2月的经济数据同比往往出现较大偏差。我们统计了从1995年到2017年每年的春节时间，并将2月1日作为基准来 ………………………………