如何看懂PMI？

【天风研究】 孙彬彬/陈宝林摘要：制造业PMI指标体系有13个分类指数，但并不是所有的指标都会影响PMI。PMI综合指数由生产、新订单、从业人员、原材料库存、供应商配送时间加权平均而得。PMI是环比指标，问卷形式是本月相对于上月的变化；PPS抽样方法决定了PMI主要反映大中型企业生产经营状况；此外，由于问题只有正负、负向、不变三个选项，PMI主要反映变化方向，对于变动幅度反映较差。调查时间上，PMI主要反映当月前25天的生产经营状况，遇到节假日会有提前，因而1月PMI基本未体现新冠疫情影响。考虑到2月低基数以及复工率的逐步提升，3月PMI本应大幅反弹，52%的PMI表明当前复工率虽高但实际复产率并不乐观，或者也有可能在疫情冲击下大量企业经营在恶化 ………………………………