【华鑫食饮|事件点评】天润乳业（600419）：利润端承压，疆外市场增长可期

证券研究报告：《事件点评|天润乳业：利润端承压，疆外市场增长可期》对外发布时间：2024年4月16日发布机构：华鑫证券本报告分析师：孙山山SAC编号：S1050521110005天润乳业事件2024年04月15日，天润乳业发布2023年年报。  投资要点▌营收稳健增长，利润端受并表影响短期承压公司2023年总营收27.14亿元（+13%），主要得益于疆外市场顺利拓展/乳制品销量提升。归母净利润1.42亿元（-28%）；2023Q4公司总营收6.31亿元（+13%），归母净利润-47.34万元（2022年同期为0.43亿元），利润端短期承压，系新农乳业并表拖累所致。由于公司通过控制运营成本/各工厂产能协调直发/供应商评选与承运商招标等多措并举推进降本增效，公司2023年毛利率增长1pct至19.11%；2023Q4毛利率17.58%（-0.1pct）。2023年销售/管理费率分别为5.41%/3.57%，分别同增0.2pct/0.2pct，同时受新农乳业并表 ………………………………