LPR改革：美日历史经验的启示

编者语：LPR改革的落地，意味着中国利率市场化深入以市场化利率形成和调控机制为核心的改革阶段，本文从美日利率市场化的经验出发，以期对中国利率市场化改革有所启发。敬请阅读。  文/王涵 段超 卓泓（兴业证券）内容摘要Summary背景：LPR核心是解决利率市场化“形得成、调得了”的问题。《金融业发展和改革“十二五”规划》中提出，“放得开、形得成、调得了”是我国利率市场化的改革原则。随着2015年存贷款利率浮动限制的取消，狭义利率市场化改革完成，利率“放得开”目标基本实现。而近期LPR的深化改革正是针对“形得成、调得了”的问题对症下药，一方面，18家代表性银行的报价机制保障了LPR价格的市场化形成，另一方面，与MLF利率挂钩也保证了央 ………………………………