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【广发宏观张静静】美国再通胀并非仅是基数效应

招商宏观静思录  · 公众号  · 金融  · 2020-11-17 15:14
广发宏观联席首席分析师  张静静   zhangjingjing@gf.com.cn广发宏观郭磊团队报告摘要基数效应下2021年美国通胀中枢将明显上移,2021年Q2美国CPI同比有望升破4%。美国CPI构成与美国CPI的四因素预测模型。美国消费者物价指数(CPI)包含四大类:能源分项、食品分项、剔除能源和食品的商品型通胀分项以及剔除能源和商品的服务型通胀分项。原油价格同比、CRB食品价格指数同比、中国PPI同比以及美国失业率可分别作为上述四个分项的领先指标,我们据此构建了美国通胀的“四因素预测模型”。在预测美国CPI口径通胀中,能源分项和服务型通胀分项至关重要,前者波动大、后者权重高。失业率中枢下移及疫情约束解除意味着2021年服务型通胀中枢将抬升。理论上,服务型通胀的 ………………………………

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