【国君宏观】短期经济进一步下修的概率不大——2024年3月盈利与库存周期点评

联系人：韩朝辉、张剑宇、汪浩、黄汝南、郭新宇、刘姜枫导读目前库存周期的形态与我们前期提到的“U型底”完全一致，内外需无法实现共振向上是制约库存弹性的关键。往后看，国内相关政策逐步落地（设备更新改造、消费品以旧换新、专项债加速发行），有望驱动Q2内需相关工业品库存的韧性，短期经济进一步下修的概率不大。摘要1、事件：2024年3月工业企业利润同比增速-3.5%（前值+10.2%），营业收入同比增速-1.1%（前值+4.5%），产成品存货同比增速+2.5%（前值+2.4%）。2、盈利增速转负，以价换量持续。2024年3月工业企业经营效益数据显示：营收同比负增、利润率略有回落、库存底部震荡。3月企业盈利读数同比负增，主因利润率逆季节性回落，营收负增形成边际拖累。在经济稳定向好的基础尚不牢固的背景下，企业“以价换量”可能会对利润 ………………………………