中金大宗商品|有色金属：伦镍大幅上涨背后的基本面分析

全球镍库存持续降低叠加“俄乌”事件影响，3月7日伦镍上演“逼空”行情2022年3月7日-8日，LME期镍盘面大幅上涨，伦敦金属交易所（LME）不设涨跌幅限制，两天内盘中价格从低于3万美元/吨拉涨至10万美元/吨以上，涨幅达250%，空头头寸亏损巨大，经纪机构难以支付高额的追加保证金[1]。3月7日，LME宣布鉴于俄乌影响造成的现货流通问题，允许特定合约推迟交割，并限制隔日调期价差幅度[2]。3月8日LME宣布暂停镍交易[3]。而由于上海期货交易所的涨跌停板幅度为12%，目前内外价差扩大到历史最低值。图表: 镍内外盘比价资料来源：SHFE，LME，中金公司研究部镍的供需结构分析下图涵盖了镍产品种类、技术路线和相应的下游应用，其中各个产品的条形长短代表其在所有镍产品 ………………………………