【中国国航（601111）】成本控制领先，提价潜力最优

文丨刘正拥有最具价值航线网络和公商务客源，存量稀缺时刻资源丰富，减税背景下或受益可选消费能力提升。供给增速趋紧延续，客票提价推动高客座率传导至价格端。2019年北京新机场投产，公司有望在首都机场获得新时刻增量。目前公司PB处历史中期底部，估值吸引力提升。给予公司未来一年10.5元的目标价，维持“买入”评级。▍载旗航空，航线最具价值。作为中国唯一载旗航企品牌溢价明显，拥有最具价值的航线网络和公商务客源。深耕北京首都机场主基地，着力打造北京、成都、上海和深圳四角菱形航线网络。油价上涨和汇率迅速贬值背景下，2018H1公司仍实现净利润同增4.3%至34.7亿，三大航中唯一业绩维持正增长龙头标的。▍供给收紧延续，票价弹性渐释放 ………………………………