【招商策略】新增社融增速转负后A股表现如何？——流动性深度研究（十六）

2021年3月新增社融增速转负，信用紧缩拐点已至。2004年以来，国内新增社融增速加速下行转负主要有4个阶段，本文回溯了各阶段的经济和政策背景，并分析了新增社融负增长阶段股票市场的表现、风格以及优势行业。核心观点⚑ 新增社融增速转负后，短期股票市场不同程度调整，难有趋势性行情机会。2004年以来，国内新增社融增速快速下行转负主要有四个阶段。⚑ 阶段一（2004年）：经济复苏后政策收敛，A股冲高回落进入熊市。在升准加息的紧货币环境下，融资供给减少，新增社融增速回落，并从2004年6月同比负增长。转负后的6个月万得全A累计下跌10.75%。⚑阶段二（2010年）：刺激政策退出，A股呈V型走势。2010年刺激政策逐渐退出，上半年小幅升准，加上各项信贷 ………………………………