霍华德·马克斯1994年的一篇投资备忘录

本文转自「雪球」，译者@ranran。巴菲特曾这样说：“当我看到邮件里有霍华德写的投资备忘，我做的第一件事就是马上打开阅读。”除此之外，很少推荐投资书籍的巴菲特还大力推荐马克思的作品——《投资最重要的事》，并称自己读了两遍。1. 在投资行业，没有哪类资产或哪个领域，本身就能持续带来高回报。没有哪类资产，就是因为这类资产本身，就能赚钱。以房地产为例。人们说：“买房好啊，可以防通胀。”还说“买房好啊，因为房子越来越少。”但是，时机错了，买房照样赚不着钱。2. 重要的不是投资什么，而是什么时候投，价格是多少。一个投资本身没有好坏之分。例如，选出了好公司，保证不了一定能赚钱，例如，1974 年“漂亮五十”中的施乐、雅芳 ………………………………