【平安证券】刻舟求剑系列报告二：人民币汇率如何影响A股？——“811”汇改以来全复盘

证券分析师魏伟      投资咨询资格编号S1060513060001张亚婕  投资咨询资格编号S1060517110001郭子睿  投资咨询资格编号S1060520070003郝思婧  投资咨询资格编号S1060521070001摘要自“811”汇改以来，人民币汇率进入了双向波动，实盘交易货币属性抬升且波动有所放大；而权益市场往往担忧于汇率波动对A股市场带来的影响。我们从历史复盘来看，汇率并非能直接影响于A股市场，短期有情绪，长期有共振因子。究其根本，汇市和股市有各自的定价体系，共振的本质源于共同的驱动因子。其中，汇率其实更多和出口正相关，对于外部重大事件以及国内基本面变化更为敏感；A股的主导因子更多且反应略有滞后。从全历史复盘来看，我们可以将共振因子归为基本面、流动性以及事件驱动等三方面。第一，长期来看，汇市与股市在驱动因子相同时更易发生共振。“81 ………………………………