详解邮储银行2022年3季报： 净利润平稳增14.5%；定增夯实资本、保障高成长持续性【中泰银行·戴志锋/邓美君/贾靖】

投资要点季报亮点：1、业绩增长平稳，净利润增14.5%；在息差收窄、非息收入增速放缓的背景下，叠加去年较高基数，增速有小幅放缓，前三季度营收同比增7.8%；公司资产质量整体平稳，没有存量历史包袱，拨备反哺利润，净利润实现15%的同比增速。2、三季度信贷增长总体不弱、需求边际回暖，单季零售信贷占比有提升。3季度邮储银行单季新增信贷规模在1608亿，较20年和21年同期有小幅收窄，有一季度开门红透支部分需求的影响，前三季度累积新增6978亿，同比21年仍是多增427亿。从单季信贷投放结构看，3季度零售信贷投放占比41%，较2季度有边际提升10pct，反应零售需求边际有回暖、但较往年同期仍处于偏弱位置；同时对公端一般贷款占比新增的比例有明显提升，票据占比下降，反应实体需求边际回暖。3、不良率低位环比继续下行，母行口径不良 ………………………………