大家下午好，非常感谢大家来到我们华创证券2019中期策略会。最近贸易战以来，整个市场明显的回归到业绩层面，刚好又碰上了茅台集团成立营销子公司，市场关注非常高。这段时间我们和资本市场做了很多沟通，我觉得茅台这个事件中间会有些折腾，但最终结果肯定是好的。下面我借此机会谈一下这个事件。很多投资者认为茅台可以搞分红，或者国资卖股权。但为什么茅台不采取投资者希望的分红、减持等操作去满足大股东的资金需求，而现在选择做营销公司及关联交易的体系？我们的理解是这样的，第一：销售公司从去年到今年以来经历了反腐等一系列调整，但调整并未彻底完善，过去经验也主要是面向经销商，公司想建立一个更加独立廉洁的系统来推进所有直
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