【方正总量】大类资产新视角（二）——美债投资者与发行市场特征：结构和趋势

主要观点总结

本文是方正证券研究所发布的关于美债投资者与发行市场特征的报告。报告关注黄金价格和中国央行黄金储备的增长，以及中国外汇储备和美债持仓的变化。报告还分析了美债的总规模、投资者结构、发行市场和流通市场的情况。同时，报告还涉及风险提示、核心图表分析师声明、免责声明、评级说明和联系方式等信息。

关键观点总结

关键观点1: 黄金价格涨幅明显，中国央行黄金储备连续增长。

今年以来，黄金价格涨幅显著，中国央行黄金储备已经连续11个月增长。这反映了黄金在外汇储备中的重要地位。

关键观点2: 中国外汇储备结构正在发生变革。

与黄金的持续积累形成鲜明对比，中国外汇储备在整体趋势性上升的同时，对美债持仓却呈现总体减持趋势。这表明中国外汇储备结构正在发生静默但深刻的变革。

关键观点3: 美债投资者结构以海外投资者为主。

美债的投资者结构以海外投资者为主，共同基金和美联储也参与较多。海外投资者是美债最大的买方，主要持有长期国债。

关键观点4: 美债发行市场主要由短期国债组成。

美国新发行国债和到期国债主要由短期国债组成，且短期国债的发行占比有上升态势。这反映了美国国债发行市场的特点。

关键观点5: 风险提示及免责声明。

报告涉及宏观经济、海外市场等风险因素，需要谨慎对待。报告内容仅供适当性评级为C3及以上等级的投资者使用，方正证券不对因使用报告内容所引致的损失负任何责任。