【华泰宏观】春节错位压低1月CPI——1月通胀数据点评

如果您希望第一时间收到推送，别忘了加“星标”！核心观点1月通胀数据点评1月CPI同比增速较12月的-0.3%回落至-0.8%（Wind/彭博一致预期均为-0.5%），环比回升至0.3%；PPI同比从12月的-2.7%回升至-2.5%（Wind/彭博一致预期-2.5%/-2.6%），环比降幅略收窄至0.2%。CPI的同比回落部分受春节效应及翘尾因素拖累（24年春节2月10日、23年春节为1月22日），核心通胀同比较12月的0.6%略回落至0.4%，环比较12月的0.1%上行至0.3%。1. CPI同比降幅略走阔，核心CPI环比回升CPI同比降幅较12月的0.3%走阔至0.8%，CPI环比较12月的0.1%小幅回升至0.3%、略低于季节性水平（17-23年均值，0.7%）。此外，核心CPI环比较12月的0.1%回升至0.3%，基本与季节性水平持平。如我们在《假日错位+闰年因素扰动1-2月数据》（2024/2/5）中分析，春节前后消费需求呈现脉冲性回升，CPI往往也走高，尤其是食品CPI，而 ………………………………