煤炭行业2018年报及2019一季报综述：2018行业稳中向好，2019Q1业绩超预期上涨【中泰煤炭-李俊松】

投资要点   2018年业绩小幅上涨，但Q4业绩环比下降。重点关注的28家上市公司，2018年合计实现归母净利841亿元，同比上涨1.1%，如果剔除对行业影响较大的中国神华，27家上市公司，2018年合计实现归母净利403亿元，同比上涨5.5%，同比业绩的好转主要是由于煤炭价格上涨，以及产销量同比上涨。环比来看，28家上市公司2018Q4归母净利仅为136亿元，环比Q3大幅下降39.1%；剔除神华后，27家2018Q4归母净利润50亿元，环比Q3大幅下降50%，主要是煤炭企业习惯性在四季度计提大额资产减值准备。煤炭产销同比继续上涨，主因政策鼓励&先进产能投放。2018年，28家上市公司合计产量为10.0亿吨，同比上涨5.8%，销量13.74亿吨，同比上涨8.7%；剔除掉中国神华，2018年产量为7.05亿吨，同比上涨8. ………………………………