【开源固收】金融数据结构体现了财政和央行的稳增长意图

本文作者：陈曦，开源证券固收首席；联系人：张维凡10月金融数据中的四个重点信息      第一，10月社融在同期低基数上呈现出“总量较好，结构不佳”的特点。政府债融资是主要支撑，但人民币信贷表现较弱，整体与2022年同期持平。9月社融存量增速录得9.3%，环比上升0.3个百分点。其中，社融口径信贷表现再次转弱，当月新增4837亿，低基数下同比仅多增406亿；政府债融资在10月特殊再融资债放量发行的拉动下同比多增12809亿；再融资债置换隐债的同时，城投严控增量债务规模，10月企业债同比少增1269亿。表外项目中，财政较为保守，基建投资节奏平稳，信托贷款和委托贷款两者之和录得少增445亿。      第二，企业部门短贷和中长贷均不及预期，票据冲量是主要拉动项。10月是信贷小月，在经历了9月信贷脉冲大涨后，10月企业信贷略有透支， ………………………………