【华创宏观·张瑜团队】欧元区企业财务脆弱性上升——基于欧洲企业融资渠道调查的发现&海外周报第40期

文：华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001）联系人：夏雪（微信 SuperSummerSnow）核心观点基于欧洲企业融资渠道调查，我们发现：1、财务风险方面，欧元区财务脆弱的企业占比攀升至疫情水平附近；大企业状况更差。2、紧缩政策传导效果方面，史无前例的紧缩政策传导到信贷成本创历史之最；大企业融资缺口超越欧债危机时。3、政策传导进程方面，从企业预期看，部分紧缩政策的传导或仍在酝酿中。报告摘要本期海外周报结合欧央行最新的企业融资渠道调查（SAFE），分析欧洲企业财务状况的变化，因为其一方面可以反映当下紧缩货币政策的传导效果，另一方面也可能提供关于风险的早期信号。（一）企业融资渠道调查（SAFE）是什么？第三方研究公司（Kantar与GDCC合作）代表欧央行和欧盟委员会，对上千家企业展 ………………………………