【广发策略】定增新旧项目全景比照—定增研究范式（三）

核心结论第一，新规后预案发布明显加速，平均每月新增46起（2/14以来新增150多起，募资规模约2400亿），但单位规模有所缩减，定增市场全面复苏（未来落地规模预期取决于初期折价率及审批进度）。第二，新规意见稿以来定增预案有何结构特征变化？①行业向科技成长企业倾斜；②小市值定增需求较为强烈，但融资规模缩小；③盈利能力参差不齐；④民营主导；⑤目前竞价定价对开，但战投新规后未来竞价占比将大幅提升；⑥项目融资目的占半数以上，建议关注上下游并购类项目（当期业绩提振与半年锁定期或存在更高契合度）。第三，定增实施与业绩增长存在一定正相关关系，从财务动机和效果看，包括改善投资/筹资现金流、降财务杠杆、助力资本开支扩张等 ………………………………