【天风Morning Call】晨会集萃20210122

估价正确却不坚定地持有,用处不大。估价错误却坚定地持有,后果更糟。——《投资最重要的事》霍华德•马克斯重点推荐《总量|流动性变奏，市场如何找寻方向？》宏观：港股的投资机会好于过去两年，特别是价值股有修复机会，但作为一个独特的市场，港股也有一些不同于A股的风险因素。港股实际上并不便宜，港股的便宜只是和A股相比，和历史比也不便宜。港股是一个机构市场，个人投资者很少。 策略：对于A股的消费类核心公司，关注的焦点应当是全球流动性的问题，也即2021年美国疫苗接种的进展、美联储每次议息会议关于购买资产的态度、美债利率和美国M2的周度高频数据。 固收：最近市场关注两个问题，一是央行的公开市场操作与资金面；二是美债走高 ………………………………