短期内降息的概率

市场传外媒说央妈要大幅降MLF，很多人信了，30Y从高点一度买下去6bp，外媒出来辟谣后，又开始大幅反弹。今天针对降息预期聊一下。先说结论，短期降息概率不大。这里的降息，我们要拆成3个部分：存款利率、贷款利率（包括LPR）、MLF。存款利率存款利率在债券从业看来，是要降的，因为可以打开银行净息差，还有利于利率下行在银行看来，仅从净息差角度考虑，是该降的，但有两个问题：一是由于定期化较高，存款利率下降对净息差的改善要在1-3年内逐渐释放，净息差不会立刻改善二是谁先降，谁的负债就会跑到没降的银行那里去，只要自律机制不要求，那就没有先调降的动力，没必要为了远期净息差损失当期客户从央行角度看来，存款利率的下调要考虑两个问题：首先，是居民收入，央行论文里明确提到“利率水平偏低，虽然可能有利于投 ………………………………