【华金策略邓利军团队-定期报告】核心资产见底了吗？

定期报告投资要点🔷估值和盈利匹配角度上，核心资产中家电、化工、食品饮料可能上行，电新、医药、美容需观察盈利是否见底。（1）历史上核心资产相关行业基本都是在盈利见底、估值低位时出现一轮上行行情：如2010Q3、2014Q3、2018Q4、2020Q3的基础化工；2014Q4、2017Q1、2020Q2的食品饮料；2016Q3、2019Q1、2020Q2、2023Q1的医药生物；2013Q1、2014Q3、2020Q2的电力设备；2014Q4、2015Q3的美容护理。（2）当前来看，一是家电、化工、食品饮料可能上行：首先，家电、化工、食品饮料当前的估值处于中性或低位；其次，家电自2022Q1开始盈利回升化工自2023Q3开始盈利降幅缩窄，食饮自2023Q3开始盈利增速开始回升到10%以上。二是电新、医药、美容需观察盈利后续是否开启回升的趋势。🔷 核心资产定价因素上，美债收益率上行动力可能减弱、多数行业盈利预期边际改善 ………………………………