【平安重点】债券月报*6月份信用债月报：建立信用违约常态化的理性预期

1、紧信用环境下违约频发，月末利好信号显现。4月下旬以来，债市风险继续发酵，违约频现带来的市场恐慌情绪逐渐传导至一级发行市场，投资者对信用债尤其是过度依赖负债、现金流差的民企所发债券持谨慎态度，认购情绪低落。短期来看，在金融去杠杆持续推进、整体融资环境继续收紧的背景下，过度依赖融资的弱资质企业违约风险仍高。但我们认为，市场对于当下的“违约潮”不应过度恐慌。回顾历史上中国债券市场经历的几次信用风波，当前的状况并非空前；同时，近一周以来政府已开始着手采取措施以缓解企业的融资困境：其一，央行宣布扩大MLF担保品范围，AA+级、AA级公司信用类债券也可作为中期借贷便利的担保品，这在一定程度上有助于恢复债券市场 ………………………………