如图所示，本轮熊市沪深300指数从高点5930.91下跌到3108.35，跌幅47.6%。2015年熊市沪深300指数从高点5380.43下跌到2821.21，跌幅47.6%。两次熊市跌幅接近。前段时间笔者经常听到这样一种声音，A股估值贵所以跌，那么谁在沪深300 指数5930点的时候敢说A股估值贵要跌了？同理，在指数腰斩的时候谁敢说A股估值便宜要涨了？在市场低位的时候，一定会有声音看跌，认为A股再也不会上涨了。正如在市场高位的时候，一定会有声音看涨，认为A股再也不会下跌了。事实是，中国经济的周期性非常大，这就反映在股市的大幅波动上。沪深300指数在2008年熊市中下跌接近73%，这是在指数从807.78点上涨5891.72点之后的下跌，也是全球金融危机背景下的下跌。但是我们发现，2009年指数最高点反弹到3803.06点，也就是说从5891.72点只下跌了35.5%。纵观全球股市，在股指腰斩之后
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