强劲信号背后，美国经济面临怎样的隐患？

虽然明显面临着越来越大的衰退风险，但美国经济仍展现了引人注目的力量，劳动力市场上尤其如此，就业机会的持续创造和2022年9月就业报告中披露的失业率再次下降就说明了这一点。然而，当下来说，这种力量是一种诅咒，而不是一种祝福。随着各种显示经济活力的迹象出现，如果美联储不将利率提高到使衰退不可避免的水平，那么要控制持续、全面的通胀将变得更加困难。而且这个风险并不是线性的：尽管目前的通胀率很高，但市场对长期通胀的预期仍然不大。近40年来，我们生活在一个结构性锚定通胀的时代，在这个时代，通货膨胀在商业周期内不会发生太大变化。如果预期没有得到锚定，经济要付出的代价将远远高于衰退——那将是一个波动性更大、商业环境更差的时代。当前的各种宏观经济指标非常特别，强弱信号都有。这限制了经济



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