欢迎收听东吴晨报在线音频:注:音频如有歧义以正式研究报告为准。 个股科拓生物(300858) 国产替代进行时,益生菌第一股加速转型投资要点 下游需求快速扩张拉动上游市场规模成长。2022年我国益生菌终端市场已达千亿,乳制品/膳食补充剂分别占比68%/19%,膳食补充剂成长性较强,推动上游快速扩张,测算2021年我国食用益生菌上游市场规模约99亿元,26年有望达到181亿元,21-26年CAGR=13%,其中乳制品用/补充剂用规模复合增速5%/17%。我国益生菌产业链布局完善,上游ODM企业降低了下游膳食补充剂进入壁垒,终端长尾市场同质化严重,但随着行业规范逐步完善,近年消费者对益生菌菌株认知加深,高质量“卖水人”成为差异化突破点。 上游高壁垒,国产替代进行时。我国益生菌上游市场格局集中,2021年美国杜邦和丹麦科汉森市占率分别为50%/35%,
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