如何理解恒生电子的核心竞争力？| 国君计算机

方法论系列— 作者：李沐华 —前言：最近半年时间本人针对恒生电子展开了大量研究，跟行业内很多朋友进行了交流，包括很多恒生电子的甲方客户，本文的目的是加深读者对恒生电子的认知，就不罗列什么资料和数据了，详情可以查询文后附录的之前发过的报告。 买恒生电子的股票，就是买它的竞争格局。恒生电子的估值从来没有便宜过（除了某些特殊的历史时期），而且区间波动比较大，大概在10-20倍PS之间波动，有很多人为了解释这个估值，说要把研发费用加回之类的，这是多此一举，这些费用是必须要支出的。我之前回顾了恒生过去二十年的业绩增长，除了两轮大牛市07-08，以及14-15年，公司收入增速基本稳定在20%左右，那么为什么能够获得市场给它这样的 ………………………………