【华泰金融沈娟团队】盈利加速释放，零售贡献提升——工商银行(601398)中报点评【证券研究报告】

核心观点业绩好于预期，维持“增持”评级公司于8月30日发布2018年半年报，归母净利润同比增长4.87%,业绩好于我们预期。公司盈利加速释放，资产质量企稳，零售贡献持续提升，我们预计公司2018-2010年EPS为0.86/0.93/1.02（前次预测0.84/ 0.88/ 0.94）元，上调目标价至6.99~7.62元，维持“增持”评级。利润加速释放，净息差持平上半年营收同比增长7.0%，较Q1+2.95pct，主要由利息净收入增速拉动。上半年净利润同比增长4.87%，较Q1+0.89pct。上半年利息净收入同比+10.6%，手续费收入同比+3.4%。公司上半年成本收入比微升，较Q1+0.79pct。上半年净息差2.30%，与Q1持平，较2017年+20bp，上半年息差走阔主要受上半年存贷利差走阔9bp影响。Q2末总资产同比增长7.01%，较Q1+0.63pct，资产扩张主要靠贷款 ………………………………