PMI回落而订单改善，关注经济企稳拐点丨一德宏观

作者：肖利娜（Z0013350），一德期货宏观分析师报告完成时间：2019年2月28日1春节影响生产下降 订单回升预期企稳2月，中国官方制造业PMI（中采制造业PMI）环比下滑0.3%至49.2%，不及49.4%的市场预期（见图1），连续三个月处于荣枯线之下。PMI供求指标2月出现分化，其中，受春节假期影响，企业停工拖累生产指数环比大幅下降1.4%至49.5%，是制造业PMI超预期下滑的主因；而受稳增长政策效果显现拉动新订单指数上升1.0%至50.6%，结束自2018年5月以来的持续下降，重回扩张区间（见图2），显示制造业需求有所恢复，市场预期有企稳迹象。2价格回升仍有支撑 去库存或将结束自2018年下半年以来，我国经济面临的压力相对于生产扩张放缓影响，制造业需求的收缩影响更大。受春节假 ………………………………