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【兴证宏观】宽信用的一大步 ——1月金融数据点评

王涵论宏观  · 公众号  ·  · 2019-02-16 15:50
Evidence&Analysis事件:央行公布1月货币金融数据,其中人民币贷款新增3.23万亿元;社融新增4.64万亿,大幅高于市场预期。我们认为:      贷款、表外、债券融资等推动社融增速强势反弹。      1月新增社融创历史新高,存量社融增速明显反弹到10.4%。新增社融如此之强,跟去年同期以及上月相比,人民币贷款大幅增长、表外融资从收缩转向扩张、债券融资增长更进一步、专项债提前发行,都做出了很大贡献。12月社融已开始体现“宽信用”的效果,我们当时点评《宽信用的一小步》(2019年1月15日),1月份社融可以说是“宽信用”的一大步。当前经济面临下行压力,考虑到社融增速跟经济增速的领先滞后关系,社融增速的反弹预示着大约一个季度之后经济可能企稳。 ………………………………

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